挖掘机还卖得动吗？工程机械“三巨头”业绩集体下滑“稳增长”需求释放行业拐

上半年工程机械行业景气度持续低迷，甚至行业龙头也在所难免。

8月30日晚间，国内工程机械三巨头同时披露了2022年半年报其中，三一重工实现营收400.72亿元，同比下降40.63%，归母净利润26.34亿元，同比下降73.85%，徐工机械实现营收382.04亿元，同比下降28.23%，归母净利润23.21亿元，同比下降38.98%，中联重科实现营收212.99亿元，同比下滑49.82%，归母净利润17.16亿元，同比下滑64.62%

对于业绩下滑的原因，各企业表示上半年主要受基建，地产等领域项目开工下滑和疫情影响但同时也表示，海外市场对中国工程机械的刚性需求在不断增加，工程机械行业出口销售继续保持高增长

与此同时，今年7月，挖掘机行业销量也结束了连续14个月的下滑伴随着稳内需的逐步释放，业内人士预计，下半年工程机械下行压力有望减轻

第二季度业绩下滑严重。

据中国工程机械工业协会统计，今年1—2月工程机械12个重点产品实现开门红，1月同比增长3.87%，1—2月同比增长16.3%，3月同比下降19.6%4月份跌幅较大，同比下降30.5%，5月继续下跌，同比下跌18.5%，6月份降幅大幅收窄，同比下降7.16%，环比增长7.78%，扭转了4，5月份的负增长局面

行业的销售特点基本体现在企业的利润数据上。

比如三一重工今年一季度盈利202.78亿元，二季度盈利197.94亿元，归母净利润一季度为15.9亿元，二季度为10.44亿元徐工机械今年一季度营业收入为200.34亿元，二季度为181.7亿元，归母净利润一季度为14.05亿元，二季度为9.16亿元中联重科今年一季度营业收入100.12亿元，二季度112.87亿元，归母净利润一季度为9.06亿元，二季度仅为8.1亿元

可见，今年上半年工程机械三巨头的业绩下滑主要是受二季度数据的拖累其中，尽管中联重科今年二季度营收环比增长，但归母净利润仍环比下降

对于业绩下滑的原因，三一重工解释为国内工程机械行业处于下行调整期，受宏观经济增速放缓，新冠肺炎疫情反复，项目有效开工率不足等因素影响上半年工程机械市场需求减少，营业收入下降幅度较大

中联重科还表示，上半年，受基建和房地产项目建设下滑以及疫情影响，工程机械行业国内销售明显下滑。

徐工机械相关人士也向21世纪经济报道记者表达了类似观点。

在业绩承压的同时，三一重工和中联重科今年上半年的毛利率也出现下滑。

其中，三一重工综合毛利率为22.48%，较去年下降5.91个百分点，中联重科工程机械毛利率为20.66%，比去年低4.07个百分点。

值得注意的是，徐工机械的综合毛利率逆势增长，上半年达到16.25%，比去年提高0.45个百分点。

21世纪经济报道记者注意到，无论是从铲运机械还是其他业务，徐工机械的毛利率都比去年分别提高了3.69个百分点和1.28个百分点。

民生工程机械分析师李哲认为，徐工机械毛利率的提升在行业下行压力较大的背景下并不容易，2022Q2毛利率同比增长2.24个百分点。

海外市场销量超预期。

虽然国内市场的低迷表现受到影响，但三大工程机械的出口却逆势增长。

三一半年报显示，公司实现国际销售收入165.34亿元，同比大幅增长32.87%，剔除普茨迈斯特国际销售收入134.88亿元，同比增长40.2%，国际收入占营业收入的41.3%。

安信证券首席机械行业分析师郭认为，三一重工挖掘机海外份额接近8%，较2021年提升1.3个百分点在当地R&D和生产的支持下，渠道布局完善，全球竞争力持续提升

徐工机械半年报显示，公司主要产品及主要区域均大幅增长，自营出口同比增长157.28%境外企业把握协同的能力有所积累，境外企业收入增长71.8%

中联重科半年报显示，公司出口收入同比增长40.45%印尼，阿联酋，沙特，越南等重点国家的本地化发展战略成效显著，销售额同比增长超过100%

有意思的是，工程机械三巨头在半年报中都提到了各产品的行业地位或市场份额。

如三一重工在半年报中称公司超大型挖掘机市场占有率第一，市场占有率提升11个百分点至近30%，搅拌车的市场份额超过29%，比上年增长7%，车载泵的市场份额超过48%，比上年增长4%汽车起重机市场占有率大幅提升并超过32%，其中220吨以上汽车起重机市场占有率超过35%，比上年大幅提升，居国内同行业首位，摊铺机市场占有率超过30%，居全国第一，压路机和铣刨机市场占有率大幅提升

徐工机械半年报显示，徐工重型份额增长3.1个百分点，徐工履带起重机份额增长8.1个百分点，......装载机居国内同行业首位打桩机械继续保持行业第一...压路机份额超过42%，摊铺机超过47%，平地机占半壁江山，铣刨机超过38%，进一步拉大了安全距离

中联重科半年报显示，公司混凝土机械长臂泵车，车载泵，搅拌站市场份额仍居行业第一，搅拌车市场份额升至行业第二工程起重机械市场占有率保持行业领先，全地面起重机销量居行业首位，全球最大吨位全地面起重机ZAT24000H批量交付工程机械销售规模全球第一

对此，某券商工程机械行业研究员告诉21世纪经济报道记者，他在调查中了解到，主机厂商对经销商的主要考核指标是销量说白了就是市场份额，这个市场份额和上市公司估值直接挂钩所以，不赚钱还不如多卖产品，还要做销量，这样二级市场才会给高估值，上市公司市值才会增加

但从二级市场来看，三巨头工程机械的股价均较去年高点大幅下跌例如，三一重工2021年2月18日股价为50.30元，中联重科2021年3月2日股价为15.85元，徐工机械2021年4月21日股价为8.23元，截至2022年8月31日，三一重工股价为

7月的转折点预示着行业的复苏。

工程机械巨头业绩集体下滑，其代理商和经销商的日子更不好过。

没办法，这个行业的景气度太低了上半年房地产和基建开工少，产品根本卖不出去南京一家工程机械代理商李勇告诉21世纪经济报道记者，现在下游客户报价很低，行业滚得很厉害客户比我们更了解首付，价格，质量，售后，然后降低价格你不卖，有人卖，导致上半年到处都是‘价格战’，利润空间越来越小有时候，我们都是赔钱赚到钱，只求多出货

李勇直言，尤其是第二季度，挖掘机的价格战已经从小型挖掘机走向中大型挖掘机如果没有原始设备制造商的回扣，我们可能不得不关闭不知道下半年会不会回暖

合肥某工程机械经销商刘亮也告诉21世纪经济报道记者，挖掘机的销量与基建项目的情况密切相关今年上半年开工项目较少，影响了销量我们主要关注下半年的运行量只有完成销量，才能保持代理权，进而获得各种返利激励

或许这也是工程机械三巨头今年上半年净利润下滑速度远超其营收的主要原因之一。

现在我们只能等待行业的复苏至少7月份的数据还是乐观的刘亮坦言

公开资料显示，2022年7月，挖掘机行业销量17939台，同比增长3.4%其中，国内市场销售9250台，同比下降24.9%，销量为8689辆，同比增长72.8%，占总销量的48%2022年1—7月，挖掘机行业累计销量为161，033台，同比下降33.2%其中，国内市场销量为100，374辆，同比下降51.3%，销量为60，659辆，同比增长72.3%，占总销量的38%

不可否认，今年7月，挖掘机行业销量结束了至少14个月的下滑，同比增速转正是行业拐点今年下半年国内赶工需求有望集中释放，叠加出口增长继续强劲，工程机械行业基本面将逐步回暖

李哲的研究报告中指出，今年整体宏观经济压力较大，下半年稳增长需求强烈基建作为稳增长的重要抓手，有望实现较快增长房地产投资增速仍不乐观，但国家政策层面继续探底在下半年稳增长需求的带动下，工程机械下行压力有望减轻