银行零售信贷的黄金时代还有多久？

文/许

就银行业而言，在招商银行启动向大财富管理转型战略后，一个新的机遇期似乎即将来临，随之而来的是以个人信贷为核心的传统零售业务能否保持增长的质疑。

但由于疫情的影响和经济的压力，零售银行的大财富管理转型方向是否是正道似乎需要打上一个问号。

可是，从长远来看，趋势越来越明显。

华西证券研究所最近几天发布的报告称，中国商业银行零售资产扩张将从此前的高速增长进入平稳期未来，零售业务的更多发展将由产品管理和财富管理能力的提升来驱动

在这里，产品经营主要是提高产品创新和交叉销售的能力，从而增加客户获取和押金沉淀，从押金成本端获取保证金空间财富管理是提高资产配置能力和中间收益该报告题为《银行零售转型走了多久未来在哪里》

消费者认为，中国居民储蓄率一直很高，特别是在经济下行压力超预期的背景下，居民风险偏好降低，储蓄进一步增加，明显限制了理财市场的空间对于大多数银行来说，在零售资产端能力仍需加强的情况下，转向理财业务是否现实确实是个问题

在零售转型方面一直走在前面的招商银行就是一个很好的借鉴。

零售之王以大理财为新战略，但最新数据显示，2022年前三季度，招商银行实现非利息净收入1027.03亿元，同比增长1.92%，其中理财手续费及佣金收入255.9亿元，同比下降13.10%理财业务收入大幅下降

零售业务基础扎实的招商银行，其大财富管理战略仍面临挑战对于大多数其他银行来说，零售业务的财富管理转变可能不是一个特别现实的选择

可是，伴随着最近关于如何突破银行零售的思考越来越多，报告为我们提供了一个很好的视角来了解国内银行零售的整体发展情况。

01零售转型的资产端走了多远。

在商业银行的资产端结构中，零售业务板块的资产占比大幅提升老牌13家上市银行2021年个人银行资产约占总资产的25%，较2010年增长11个百分点

从存款类金融机构的资产负债表来看，零售信贷增长迅速截至2021年末，金融机构住户贷款规模约为71万亿元，比2004年CAGR增长约21%，高于总贷款增速6个百分点

增长率低主要是因为2008年金融危机的影响住户贷款增速降至12%，但仍有两位数水平2015年前后，个贷增速低于房贷，主要是经营性贷款增速下行但自疫情以来，个贷增速有所下降，今年年初跌破对公贷款增速9月+7.2%创历史新低，贷款向个贷倾斜的趋势告一段落

大中型上市银行的零售化程度相对更高老16家上市银行2009—2021年个贷增速也远高于贷款总额，带动个贷占比自2019年起升至40%以上，2021年升至41.2%，比2008年提高20多个百分点

零售贷款结构以抵押贷款为主，消费贷款和商业贷款发展较快房地产调控后，短期消费贷款呈现更快扩张的趋势2019年之前，短期消费贷款增速整体保持在20%以上，上升趋势明显，从2004年的不到5%到2019年的18%的阶段性高点

短期消费贷款的经营主体包括信用卡贷款和一般消费贷款不同类型的银行在零售贷款的布局上各有侧重:除了邮政储蓄所，大银行个贷中房贷占比一般保持在70%—80%，信用卡在10%左右，消费贷款只有3%总体来看，银行的零售贷款结构比较均衡，房贷占30%—45%，信用卡占25%左右，消费贷款占10%左右城市农商行的零售贷款差别较大，房贷占90%以上，经营性贷款占40%以上最近几年来，部分银行将消费贷款作为零售转型的抓手，占比大幅提升如上海，南京，江苏银行，2016—2019年，消费贷款CAGR分别达到85%，65%，59%

最近几年来，在房贷，信用卡等消费贷款增速降至较低水平的同时，普惠肖伟等经营性贷款作为服务实体的政策导向，却实现了较快增长住户贷款中，2022年年中短期经营性贷款和中长期经营性贷款占比24%

银行零售负债端，存款创新进展缓慢，资产负债表上居民存款流失，正规化趋势加强债务贡献率略有下降

如果我们比较一下国外主要国家商业银行零售业务的发展历史，我们可以看到:

1.现代商业银行的零售业务大多起步于20世纪80年代，经济相对繁荣在金融脱媒，金融自由化，利率市场化的背景下，企业转向直接融资，市场竞争加剧银行寻求更高收益的资产配置，叠加零售产品层出不穷零售金融市场需求增加，房地产市场提振，零售信贷占比快速提升例如，美国，德国和韩国银行的个人贷款比例接近50%

2.房地产和宏观经济风险累积后，一般在经济危机的冲击下，居民部门降低杠杆，零售资产中的按揭贷款和消费贷款受到不同程度的影响。

3.零售信贷资产的长期趋势也表现出一定的周期性特别是消费贷款，与居民收入和支出高度相关伴随着经济放缓，消费贷款增速与宏观经济增速基本持平

4.伴随着居民降杠杆和经济危机的影响，商业银行传统零售业务的利润贡献边际下降，而理财等高附加值业务的利润贡献有所上升。

02零售金融的下一个重点。

居民杠杆率可以作为银行零售资产业务发展的内在逻辑，是零售业务发展阶段的参考指标中国零售信贷的快速增长反映了居民加杠杆的过程未来，商业银行零售资产的扩张将从之前的高速增长进入平稳周期

主要是以下原因:

一是零售信贷市场渗透率明显提升，零售信贷占比接近发达国家水平伴随着经济的快速发展和居民财富的积累，零售资产已经走过了高速发展的红利阶段，零售贷款占比和居民杠杆率大幅上升未来进一步提升的空间会受到一些因素的制约，居民加杠杆的能力和意愿会边际下降

首先，个人住房贷款与居民生活息息相关，是银行零售业务的压舱石，在各国都占有很高的比重，也是居民加杠杆的主要途径但从房地产周期的长期来看，快速扩张的红利期已经过去，未来将进入相对平稳的扩张阶段

其次，在短期消费贷款领域，信用卡的井喷式发展期已经过去，伴随着用户增长红利的下降，用户的覆盖面和数量已经趋于饱和。

但也要看到，未来全国的均衡发展，小微和个体工商户融资的深化，也会增加一定的市场需求。

第二，人口因素导致的储蓄率下降也会导致杠杆不足。

第三，中国居民杠杆率最近几年来一路攀升，增长斜率陡峭，偿债负担较重居民未来增加杠杆的意愿受到居民偿债负担的制约

因此，现阶段应重新审视银行零售业务未来的发展空间或利润驱动因素。

基于这些综合分析，报告认为，未来零售业务将受到客户获取能力，息差空间，财富管理资产配置能力和收入增长等因素的驱动。

从供给端看，目前传统商业银行提供的金融服务远远不能满足居民的需求未来，居民整体资产配置需求将需要更加个性化，差异化的服务资产配置将成为银行下一步理财业务发展的重点