中信证券总经理杨明辉：波动孕育着机遇市场长期向好有底层支撑

日前，上交所联合资产管理机构，高校等66家机构发布《资本市场价值投资与长期投资倡议》，努力在全市场营造积极践行价值投资与长期投资的良好氛围。

中信证券总经理杨明辉说:最近，国内股市受到多重内外因素的影响，出现了一定的波动很多人对市场未来的走向感到迷茫，甚至担忧但我们认为，对于坚持长期投资和价值投资理念的投资者来说，目前的波动正孕育着机会中信证券将在监管部门的指导下，与广大投资者和行业同仁一道，继续践行价值投资和长期投资的理念，为中国资本市场的高质量发展贡献力量

根据杨明辉的分析，回顾这一轮市场调整，可以发现两个特点:第一，这一轮股市调整，一般来说是股市持续上涨后的周期性下跌过去三年，创业板指数累计涨幅在200%左右，市场出现一定程度的回调是合理的第二，本轮股市调整比较急迫，给投资者带来很大的心理冲击，一些长期优质收益的标的出现了较大幅度的调整但这些因素，无论是外在的还是暂时的，扰乱了市场情绪，并没有改变一些优质公司的成长逻辑

在杨明辉看来，站在当前时点，更重要的是以辩证，客观，理性的态度去分析市场长期良好的底层支撑。

一是中国经济发展韧性强，潜力大，前景广阔，长期向好中国大力协调疫情防控和经济社会发展，经济增速世界独一无二，进出口贸易不降反升，份额创历史新高从长期来看，中国将保持相对领先的世界经济增长，并在十年内成为世界上最大的经济体

第二，面对全球经济压力，中国政策应对有效，储备充足世界经济发展的复杂性，严峻性和不确定性都有所增加一些国家无节制地印钞放水，带来很多后遗症而中国更注重稳定市场主体，中小企业和产业链供应链，不搞大水漫灌，既精准应对短期压力，又预留长期回旋空间

第三，资本市场改革将为市场有效性注入长期活力伴随着上市公司回购，股东增持，增加分红等一系列稳定预期和市场措施的实施，资本市场内在稳定器的功能将得到更好的发挥未来中长期资金规模将进一步增加，这些因素都将强化资本市场的长期向好趋势

第四，市场整体估值水平已经处于较低水平目前，无论是从时间维度的纵向比较，还是从国别维度的横向比较，长期来看a股整体估值都处于较低水平杨明辉认为，估值水平已经反映了投资者对各种不利因素的预期目前沪深300的股息率为2.8%，相当于10年期国债的收益率对于价值投资者和长期投资者来说，这个估值位置已经有了不错的性价比

面对市场波动，我们不仅要坚定信心，还要主动做出安排，采取积极行动要立足于价值投资和长期投资我们不应该让那些嘈杂的市场情绪蒙蔽我们的理解，我们不应该受到短期市场噪音的影响应该回归基本面分析，把眼光放长远，真正把企业的内在价值作为投资决策的根本依据杨明辉进一步说道