投资情绪触底回升下半年成长股仍是市场选择

最近，a股市场的情绪已经见底为了应对疫情的影响和海外环境的变化，密集的政策释放使得市场信心有所恢复针对下半年的市场策略，有券商认为，目前市场估值已经回到历史平均水平以下，成长性估值更具弹性也有券商认为，下半年大小盘风格趋于平衡，消费和成长将好于周期和金融

平安证券:

成长股引领市场震荡上行。

市场在经历了上半年的风险释放后，结构性机会逐渐增多伴随着整体环境的边际改善，市场会选择更多具有长期前景的增长板块和通胀板块

市场边际改善已经开启，海外欧美经济依然强劲，滞胀风险升温，6月，美联储开始缩表，限制了全球股票估值国内经济有望向上复苏，但弹性有限，中期应关注通胀风险，流动性依然充裕，无风险利率有望维持低位，稳增长政策密集实施，刺激更加重视传统行业，促进消费和新基建是亮点，效果将在下半年逐步显现，企业盈利景气度更加多元化，传统能源和新能源产业链保持高景气

选择市值还是成长从三轮稳增长来看，经济增长不同阶段的市场表现是不一样的2008年是经济高增长下的周期性盛宴，强而全面的经济刺激，2014年是经济转型时期，阶段是阶段性的增长政策刺激主要是衰退型宽松，价值主导三个月后市场反转转向增长，2020年是经济加速转型后的疫情应对政策刺激放松，市场选择修复更确定的消费，以更强的长期繁荣增长2022年和2020年的情况最相似，增长仍将是市场的选择

下半年，市场期待以增长为主的结构性震荡目前的市场估值已经回到过去几年的平均水平以下，成长性估值更有弹性股债收益比显示已经进入中长期配置区间关注通胀板块+低碳经济+数字经济一是通胀板块，即弹性较大的动力煤，石油石化，能源金属，航运，农化，生猪板块，二是低碳经济，即新能源产业链+新能源汽车产业链，三是数字经济，即智能汽车产业链+智能制造

国家证券:

下半年大小盘风格趋于平衡。

全球经济复苏势头减弱，国内经济复苏动能较弱，需要依靠内需发力总体格局是内需向上，外需向下中国内需基础设施在稳步发展，房地产，消费，服务都会修复在外部需求链中，出口和制造业是有弹性的政策方面，在国内货币总量政策空间的约束下，下半年仍将使用结构性工具进行定向宽松，存在非对称降息的可能

市场策略上，虽然中美货币流动性的分化仍将持续，即从外收紧到从内宽松，但经济走势至关重要，下半年中国经济将企稳在货币流动性充裕的过程中，a股可能会演绎2011—2012年美股的表现，即欧债危机冲出金坑这一次，a股受到新冠肺炎疫情和乌克兰危机的影响，估值的调整已经相当充分

行业配置方面，下半年大小板块风格趋于均衡，消费和成长会好于周期和金融行业配置聚焦三条主线主线一:宏观驱动需求变化，关注可选消费和房地产后周期行业，如建筑装饰，家电，家居，汽车，主线二:政策驱动景气提升，关注国内替代，平台经济等主题，如军工，光伏风电，半导体设备，芯片，互联网等，主线三:疫情新常态驱动下的新+主题，如新消费，新医药，新基础设施等赛道

中泰证券:

节奏倾向于价值先于成长。

2022年下半年，影响行业配置的核心是内部稳定，外部滞后内部稳定意味着以基建和房地产为代表的价值板块有望持续，而外部停滞意味着美联储加息步伐可能调整，增长方式有望反弹节奏，倾向于价值先于成长

围绕内稳外滞的核心思路，建议关注以下三条主线:主线一:框架内稳增长，基建，地产估值修复机会稳定增长直接有利于行业2022年下半年稳增长优先考虑基建，建筑央企订单充足上半年建筑板块估值修复区间有限，后续仍有提升空间等待房地产基本面的真正拐点，龙头房企可攻可守目前，房地产行业仍处于基本面筑底阶段下半年宽松政策将进入执行阶段，行业基本面有望迎来实质性拐点

主线:成长股反弹值得期待建议关注新兴领域需求增加，叠加国产半导体设备，而不是持续推进半导体设备，需求持续高涨，供给瓶颈逐渐缓解的光伏产业链，供需两端持续扩张，国有企业治理效率逐步提高的军工行业

主线:居民收入增速下降时，PPI和CPI剪刀差收窄建议关注全球供应紧张，国内价格较高的种植业，高粮价加速生猪产能，后半周期预计养殖业触底，供需矛盾相对刚性的上游周期性产品