全球财经连线｜英国4月GDP环比增长0.2%，经济增长前景几何？

英国4月GDP环比增长0.2%

当地时间6月14日，英国国家统计局公布的数据显示，英国4月GDP环比增长0.2%。相关解读，我们来连线上海社科院世界经济研究所助理研究员姜云飞。

当前英国经济面临多重逆风

《全球财经连线》:从英国最新公布的GDP数据来看，英国经济复苏态势如何？还面临哪些逆风？

姜云飞:首先，今天公布的月度数据显示英国4月份GDP环比增长0.2%。从前几个月的数据来看，英国2月份GDP环比零增长，而3月份环比萎缩0.3%。对比而言，实际上英国经济在4月份是有恢复和增长的。

从季度数据来看，2023年第一季度英国GDP环比增长率其实很低，但实际上2022年第四季度英国GDP同样环比增长0.1%，而2022年第三季度GDP环比萎缩。这样来看，其实也在逐渐趋稳，至少大家预期的衰退目前没有出现。

不过总体而言，英国经济仍存在风险。第一个显著风险为通胀率较高。现在市场普遍认为导致英国高通胀的原因已经从“能源驱动”转为“工资推动”及“食品价格上涨”等方面，这样的通胀机制已经形成。

而且英国在脱欧之后，劳动力短缺现象一直较为明显。英国现在就业率很高，失业率很低，但劳动力短缺所导致的薪资水平上涨非常明显。

另一个风险是货币政策紧缩。因为英国央行已连续加息12次，利率目前也处于较高水平，而在通胀处于较高水平下，利率在短期也很难下降，甚至有可能会面临进一步加息。因此，英国投资会受到抑制，而这对经济是非常不利的。此外英国政府目前还没有办法采取宽松的财政政策，而这导致英镑币值较之前出现大幅上升，对英国出口也不利。

英国经济处在衰退边缘

《全球财经连线》:IMF预测称，英国经济将在2023年萎缩0.3%，成为全球表现最差的主要经济体之一。英国经济今年能否避免衰退？

姜云飞:总体而言，其实对于英国2023年全年经济增长的预期较此前的预测有所改善，但仍然处于衰退边缘，基本上可能为零增长。

例如，国际货币基金组织4月份预计(英国经济)将在2023年萎缩0.3%，而经济合作与发展组织(OECD)6月份预测2023年英国经济增长0.3%。

另一些机构，包括英国工业联合会、毕马威(KPMG)和英国商会(BCC)，都在上调预测值，但也都在0%左右。也就是说，英国经济今年大概率还是会处于G7国家或是主要经济体中的较低位置。

英国4月工业产出不及预期

今日，英国国家统计局数据显示，服务业是4月份GDP增长的主要贡献者，增长了0.3%；4月份生产产出萎缩0.3%，建筑业产出则萎缩0.6%。此外，英国4月工业产出同比为-1.9%，预期为-1.7%。如何解读英国工业与服务业相关数据？我们来听听中国银行研究院研究员李颖婷的分析。

英国旅游出行行业指数环比增长显著

《全球财经连线》:如何解读今天公布的英国工业和服务业数据？

李颖婷:今天英国国家统计局公布了的英国的工业和服务业指数。其中，英国工业产出环比下跌0.3%，同比下跌1.9%；服务业指数则环比增长0.3%，同比增长0.7%。

具体来看，工业方面，4月英国制造业产出环比下降0.3%，是工业指数下跌的主要原因。其中，医药、电子与计算机和精炼石油产品环比分别下降5%、3.8%和3.3%。另一方面，英国的电气设备、交通运输设备等行业环比分别增长4.4%和2.5%，在一定程度上缓解了其制造业的下跌幅度。

服务业方面，4月份，在英国国家统计局统计的14个行业中，10个行业的服务业指数出现环比增长，其中住宿餐饮、信息通信和批发零售的环比增长相对显著，分别为1.8%、1.3%和1%。从细分的服务业数据看，铁路、航空等旅游出行行业的指数环比增长分别高达7%和9.5%，体育和文娱相关行业也逐步回暖。

英国制造业正在逐步回升

《全球财经连线》:近期公布的经济指标显示，英国服务业表现良好但制造业进一步萎缩，你怎么看待二者复苏的前景？差异会否进一步扩大？

李颖婷:尽管从工业指数上看，英国制造业出现萎缩，并且与服务业的差距逐步拉大，但是从走势来看，与去年中下旬相比，英国的制造业正在逐步回升，并且2023年前三个月的工业指数也呈现环比增长。另一方面，英国的服务业指数虽然环比增长，但是该指数自2022年以来就在99的水平上下波动。近期，英国央行以及部分国际组织和研究机构都预测英国今年可以避免陷入衰退，在一定程度上提振了消费者信心，这也体现在了英国文体娱乐与旅游业开始走强。同时，英国金融业表现相对稳定，吸引外资的能力也较强，可以在一定程度上支撑服务业增长。不过目前英国经济仍面临诸多挑战，未来其服务业是否能够保持强劲的增长动力仍有待观望。

市场静待英国央行利率决议

自2021年底以来，英国央行已经连续加息12次。6月22日，英国央行即将公布最新利率决议。届时，英国央行将做出怎样的抉择？加息将何时按下暂停键？我们来听听中国人民大学重阳金融研究院院委兼合作研究部主任刘英的解读。

英国央行激进加息使经济蒙阴

《全球财经连线》:如何评价英国央行激进加息对通胀和经济的影响？

刘英:英国连续12次加息，这是几十年以来最激进的加息，而其对通胀的控制，从表面上的数据看起来不错，至少有一些变化，但实际深入来看，其实英国通胀仍然处于高位。

从数据上来看，近一年左右，英国的核心CPI几乎都在6%以上，这意味着英国通胀不仅是“双位数”的问题，还存在核心通胀高企这一问题，也就是说通胀目前并没有降下来。

另外，英国已经出现通胀和“工资-物价”螺旋式上升的恶性局面。所以目前尽管加息12次，但通胀问题并未解决，所以英国央行这个月可能还会继续加息25个基点或是50个基点。而这可能带来什么问题？经济的巨幅下行。今年，OECD、IMF和世界银行都预计英国经济可能与德国经济相近，为负增长，经济微弱，处于衰退过程中，或处于衰退边缘。

预计英国央行将继续加息

《全球财经连线》:本周美联储预计将暂停加息，全球加息潮或迎来拐点，在这一背景下，英国央行本月预计将做出怎样的利率决议？英国央行何时按下加息“暂停键”？

刘英:因为美国5月份的消费者物价指数同比上涨4%，美联储在6月份可能会跳过一次加息，但这并不代表其就此停止加息，加息也可能接近了尾声，这要看通胀的难控程度。

但对英国来说，其高企的通胀使得可能还不能停止加息的步伐，无论是25个基点还是50个基点，这个月会进行加息，这也是市场上普遍认为的“板上钉钉”的加息预期。无论是英国、美国还是欧洲方面，他们离2%的通胀目标其实还很遥远，所以加息的步伐不能停止。

尤其是英国需要继续加息。我们看到美国暂停一次加息，而加拿大在暂停两次之后，这个月又进行了加息。所以美国可能跳过一次，而下一次还会继续加息。但英国也许没有跳过的机会，会继续加息以控制其高企的通胀。

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