热泵经济性大幅提升相关企业有望享受行业高成长红利

在能源危机的背景下，欧洲各国开始积极推进能源转型，加快推广高效节能的供暖设备与散煤，燃气等传统供热方式相比，热泵在能效比和环保方面具有明显优势在政策补贴的支持下，叠加传统能源价格飙升，热泵的经济性大幅提升，逐渐成为消费者广泛关注的冬季供暖方案中国作为全球最大的热泵生产国，产业链优势突出，相关企业有望享受行业高增长红利

核心逻辑

1.热泵:一种由电能驱动并能有效利用低品位热能的加热装置基于热泵逆卡诺循环原理，利用少量电能驱动机组，利用系统中的工质进行相变循环，实现低品位热能的吸收，压缩，加热和利用热泵本身并不产生热量，只是热量的搬运工与目前主流的燃煤，燃气，电加热等能效比低于1的方式相比，热能的能效比高达3~4，几乎不污染环境，节能环保优势明显

2.中国是世界上最大的热泵出口国，约占全球产能的60%国内市场有望受益于双碳目标的稳定增长，而出口将受益于海外需求热潮，这将逐渐成为新的动能根据测算，2025年国内热泵市场预计达到396亿元，2021—2025年CAGR为18.1%，在欧洲能源危机的背景下，许多国家都积极推出热泵补贴政策根据测算，预计2025年欧洲热泵市场规模将达到350亿欧元，2021—2025年CAGR将达到23.1%

3.空气源热泵出口热潮持续，8月出口量增长60%，预计主要受供暖热泵带动工业在线数据显示，8月份，中国空气源热泵出口量同比增长59.9%，至1.2亿美元，其中均价上涨59.8%，至1004.7美元/台，出口量基本持平8月份月均价格和出口量的大幅增长，预计主要受结构变化影响，即采暖热泵销量大幅增长，游泳池恒温热泵销量下降我国热泵出口主要是池式热泵，采暖热泵和热水热泵，采暖热泵均价较高秋冬季节供暖热泵需求大增，而泳池热泵等受制于消费水平表现不佳，因此热泵出口量和均价大幅增长，而量的增长缓慢1—8月累计，空气源热泵出口量增长63.1%，其中量增长27.3%，均价同比增长28.1%

4.光伏热泵是光伏热泵的集成系统，可以利用光伏发电为热泵运行提供能量，也可以利用阳光中的热能帮助取暖与光伏和热泵单独使用相比，光伏热泵系统有两大优势:1)系统通过降低光伏板温度提高发电效率，全年光伏发电量提高30%以上，2)通过调节热泵工作时间和储水箱温度，热泵可以削峰填谷，提高光伏效率如果加上储能系统，光伏热泵可以在理想状态下零功耗运行LG电子等企业推出了集光伏，储能，热泵于一体的商用产品

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安信证券认为，光伏热泵的普及程度会逐渐提高目前国内企业热泵出口仍以OEM/ODM为主，部分欧洲客户已同时提供光伏和热泵产品因此，光伏热泵已有出口渠道，提前布局此类产品的国内企业有望持续受益建议关注日出东方，万和电气，英汉网络，沈凌环境，海尔智家，美的集团，格力电器，大元泵业

本文内容选自以下研究报告:

国鑫证券8月空气源热泵出口增长60%，供暖热泵出口继续保持高景气

安信证券《空气能三谈:当热泵遇上光伏，节能，新空间》

招商证券家电行业深度报告:如何把握欧洲能源危机背景下的热泵投资机会。》