日本央行想要鸽到底但市场再次押注政策转向

日本央行行长黑田东彦曾多次解释，为什么日本央行根本不会对其超宽松政策做出哪怕是适度的调整，但交易员们仍不服气日元掉期价格攀升，日本10年期企业债平均票息被推高隔夜指数掉期价格预示着日本的负利率政策将在明年4月黑田东彦下台前后结束另一方面，日本央行捍卫其0.25%的10年期日本国债收益率的压力有所缓解，至少有一个指标有所缓解

AllianceBernstein Australia Ltd亚太固定收益联席主管布拉德·吉布森表示:我不确定日本是否会出现英国那样的时刻，但日本国债市场肯定出现了裂缝，这意味着市场正在为日本央行做准备。

这些图表显示，信贷和掉期市场一些领域的投资者正在为10年期日本国债收益率飙升做准备，基本上是押注日本央行将改变曲线控制政策这将考验黑田东彦在任期最后几个月坚持最低利率的决心，这与全球央行越来越不一致

掉期交易激增。

日本央行的超宽松政策将日元汇率推至1990年以来的最低水平尽管日本财务省对货币贬值进行了干预，但交易员仍对日本和美国基准收益率之间不断扩大的差距感到担忧越来越多的人推测，伴随着全球其他主要央行继续加息，日元贬值最终将迫使日本央行提高10年期日本债券的收益率

这种押注反映在日元掉期交易中，10年期利率已攀升至基准债券收益率的两倍以上吉布森说:现在我们认为，一些调整YCC的措施可能会在明年第一季度出台，在黑田东彦4月离任之前

息票增加

在日本信贷市场，投资者要求更高的溢价来应对长期债券收益率飙升的风险根据彭博汇编的数据，10月份发行的10年期公司债券的平均票面利率升至0.92%，高于4月份本财年初的0.57%相比之下，同期5年期日本国债平均利率小幅降至0.44%

朝日人寿资产管理公司的高级基金经理雅行·津野说:投资者要求更大的回报，因为他们预计，如果日本央行调整收益率曲线控制政策，10年期债券的收益率将上升黑田东彦任期结束后，负利率和收益率曲线控制将不再必要，因为全球债券收益率正在上升

负利率将会结束。

根据彭博收集的数据，隔夜指数掉期已经充分反映了日本央行的负利率政策将在明年4月黑田东彦离任前后结束，这意味着日本央行将把短期政策利率从—0.1%上调10个基点。

三菱国际资产管理公司战略研究与投资总经理加藤昭夫表示:黑田东彦离职后，日本央行很可能会调整收益率曲线控制政策，以减少其副作用无论日本央行做出什么样的改变，都将意味着央行将容忍更高的收益率

购买债券

可是，尽管有这些市场信号，日本央行捍卫其收益率目标的直接压力自夏季以来有所缓解，至少有一个指标有所缓解尽管日本央行继续在市场上购买10年期债券，但购买规模仍低于6月份约1200亿美元的纪录