华创宏观：货币政策加力稳增长

文/华创证券研究所所长助理兼首席宏观分析师:张羽

日前，央行超预期降息，MLF和逆回购利率分别下调10个基点，这是今年以来第二次下调政策利率当天公布7月经济数据，社会零数据不及预期，房地产持续疲软

8月初，其他值得注意的政策:

除了降息，其他稳增长的货币政策都有进展。

1)上缴结余利润:截至7月底，央行已上缴1万亿元，相当于RRR整体下调近0.5个百分点的政策。

2)小微企业贷款:8月12日，银监会表示，大型银行已完成国务院常务会议制定的国有大型银行今年新增小微企业普惠性贷款1.6万亿元任务。

投资

1)盘活存量资产:自7月底以来，已有3只面向保障性租赁房的REITs获批发行截至8月10日，共有14只基础设施公募REITs发行上市

2)要素保障:8月10日，自然资源部等部门表示要加强用地审批前期工作，积极推进基础设施项目建设。

日前，住建部表示，2022年全国将建设不少于1000个城市口袋公园。

稳定房地产，保证楼房交付。

日前，银监会在通气会上表示:千方百计确保楼房交付，稳定民生AMC也积极参与帮助陷入困境的房地产公司根据消息显示，目前已有5家AMC与地方政府合作，确保楼宇交付，民生交付，从而确保26996套商品房如期交付，解决拖欠农民工工资5500万元

中小银行的风险缓释

1)专项债补充资本:上半年，经国务院金融委员会批准，银监会安排1874亿元专项债补充中小银行资本。

2)不良贷款试点和AMC改革:12月，8月，银监会表示正会同财政部，人民银行研究相关支持政策，初步考虑选择6个省份开展试点工作，支持地方中小银行加快不良贷款处置与此同时，中国银行业和保险业监督管理委员会也将与有关部门研究AMC改革和降低风险的方案

金融市场

1)8月10日，央行，银监会发布新规:保险公司可通过发行无固定期限资本债券补充核心二级资本，无固定期限资本债券余额不得超过核心资本的30%。

2)8月5日起，银监会将不再限制外资保险公司在保险资产管理公司的持股比例上限。

防疫政策:首个新冠肺炎产口服药品获批上市，暂纳入医保报销。

风险警告:

政策的实施没有达到预期的效果。