比亚迪002594：无惧行业扰动销量持续高增

本报告简介:比亚迪一季度销量达28.6万辆，同比大幅增长年销量有望突破150万台，同时，伴随着Q1的两次提价，后续整车业务的盈利能力有望进一步提升投资要点:维持增持评级公司销量稳坐行业龙头，2022—2024年EPS 2.34，3.80，6.29元，目标价320元，增持评级表现符合预期2022年一季度，公司营收达668亿元，同比增长63%，归母净利润8.08亿元，同比增长241%其中，比亚迪电子Q1净利润1.8亿元，同比下滑78%，归属于母公司净利润1.18亿元剔除比亚迪电子的影响，公司总部利润约为6.9亿元新能源汽车销量同比大幅增长2002年，Q1公司新能源汽车销量达到28.6万辆，同比增长423%，市场份额达到23%其中，乘用车和纯电动汽车的插电式混合动力共同推动了行业销量的持续增长，自3月起，公司正式停止销售燃油汽车目前公司手头订单充足，月交付量持续逐月增长，海豚，元加，韩等新机型新订单持续积累我们认为伴随着新一代韩dm—i，dm—p，驱逐舰以及后续海洋王国系列车型的上市，公司新能源汽车全年销量将突破150万辆提价后整车盈利能力有望继续提升公司22年1月中旬提价1000—7000元，3月中旬提价3000—6000元两次提价后，公司主要产品提价幅度达到6000—9000元，一定程度上弥补了上游原材料成本上涨的压力，同时，公司主力DMi系列整体耗电量仅为18kwh，较少碳酸锂等原材料上涨带来的成本压力我们认为公司产品提价后原材料价格将趋于稳定，公司新能源汽车盈利能力有望进一步提升风险:电池产能释放进度低于预期，芯片等核心部件供不应求